德邦证券股份有限公司陈蓉芳，陈瑜熙近期对东芯股份进行筹画并发布了筹画讲述《Q2收入环比大幅增长，布局“存、算、联一体化”》，本讲述对东芯股份给出买入评级，现时股价为17.86元。

东芯股份(688110)

投资重点

事件：2024年8月24日，东芯股份发布2024年半年度讲述，24H1已矣贸易收入2.66亿元，同比增长11.12%；已矣归母净利润-0.91亿元，同比减少21.32%。

贸易收入逐季向好，居品价钱触底回升。2024Q2，公司已矣营收1.60亿元，同比增长38.20%，环比增长50.64%，归母净利润-0.47亿元，同比减少14.42%，环比减少4.75%。营收方面，公司上半年贸易收入增长的原因系半导体行业周期性复苏，存储芯片库存换取接近尾声，公司主贸易务居品需求慢慢回升，居品销售价钱运转企稳进取。盈利技艺方面，2024H1公司销售毛利率为13.39%，销售净利率为-34.97%，24Q2单季度销售毛利率14.25%，同比增长5.88pct，环比增长2.16pct；销售净利率-28.03%，同比增多4.85pct，环比增长17.38pct。

深耕主贸易务时间翻新，丰富居品矩阵。2024H1公司研发用度1.06亿元，占当期贸易收入的39.72%，同比增长26.31%，自拍偷窥新增苦求发明专利4项、新增授权发明专利12项，触及主营存储芯片的打算中枢神态。24H1，SLC NAND Flash居品系列在1xnm制程上得到阶段性推崇；NOR Flash基于48nm、55nm制程，合手续研发64Mb-1Gb的中高容量居品；DRAM居品已有DDR3(L)、LPDDR1、LPDDR2、PSRAM，新品LPDDR4x正在进行客户送样及阛阓实行；MCP居品可提供至8Gb+8Gb、16Gb+16Gb，将不绝成立更高容量组合的居品。

增资上海砺算，拓展“存、算、联”一体化，优化业务布局。公司以自有资金东谈主民币2亿元进取海砺算增资。在本次增资后，公司合手有上海砺算约37.88%的股权，上海砺算戮力于于研发多档次可扩展图形渲染GPU，有助于公司以存储为中枢，向“存、算、联”一体化界限进行时间探索，拓展行业诈欺界限，优化业务布局。2024H1，公司扩张研发团队，从事Wi-Fi7无线通讯芯片的研发打算；车规方面，积极进行客户端的居品导入职责，四大居品系列中均有居品通过AEC-Q100测试，已运转向境外Tier1汽车供应商销售。

投资提出：推敲存储行业周期性复苏，看好公司研发技艺，一体化布局增强阛阓竞争力。瞻望公司24-26年已矣收入7.38/11.37/15.72亿元，已矣归母净利0.07/1.08/2.23亿元，以8月29日市值计较，对应25-26年PE为71/34倍，保管“买入”评级。

风险辅导：新品迭代不足预期；奉求加工及供应商联络度较高；行业竞争加重

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，中银证券苏凌瑶筹画员团队对该股筹画较为深切，近三年预测准确度均值为78.89%，其预测2024年度包摄净利润为赔本3100万。

最新盈利预测明细如下：